天津友發鍍鋅鋼管階段性價格已經突破

　　自上年12月份開始，黑色系商品期貨完畢疲弱行情，出現了一波較為強勢的反彈。“做為產業鏈上游原料的天津友發鍍鋅鋼管在價錢下跌中途跌得比較厲害，亦在這輪反跳行情中，天津友發鍍鋅鋼管的反彈強度也超過天津友發鍍鋅鋼管。鋼鐵行業這時做期現套利可以獲得特別好效果。”中信建投期貨工業品事業部責任人張貴川表明。

　　數據顯示，天津友發鍍鋅鋼管期貨合約1610由上年12月初的低點1618元/噸反跳至*近高些2240元/噸，反跳力度為38%上下，而天津友發鍍鋅鋼管期貨合約1609則由上年12月初的低點282.5元/噸反跳至3月高些469.5元/噸，反跳力度達66%。

　　張貴川稱，如今鋼鐵行業面臨的價錢風險主要是標價時間、定價模式不匹配造成的。鋼企購置原料和產成品出去有一定的時差，造成鋼企發生價錢杠桿比率。此外，目前鋼材產業鏈原料的購置標價和商品的銷售定價模式不同。例如，在購置原料時，鋼廠應對焦化企業屬于強悍一方，但應對幾大礦山鋼廠又處在劣勢。

　　“相比焦炭，鋼企必須規避的原料端風險大量集中在天津友發鍍鋅鋼管。”張貴川說，上年12月份，國際天津友發鍍鋅鋼管價錢跌到40美金/噸上下時，唐山某鋼廠覺得因季節性及補財庫推動，天津友發鍍鋅鋼管會發生反跳。該鋼廠期貨部見到天津友發鍍鋅鋼管期貨顯著升貼水，特別是遠月合約價錢嚴重偏移現貨，因此決定運用天津友發鍍鋅鋼管期貨進行買進升值從而鎖住成本。

　　據介紹，這家鋼廠上年12月份在I1605合同上買進天津友發鍍鋅鋼管期貨合約累計200萬噸(2股票跌停)，買進均價292元/噸。目前，他們在完成現貨購置的同時平沒了期貨頭寸。其間，天津友發鍍鋅鋼管現貨市場價錢*大增漲18美金/噸，折合rmb117元/噸，而期貨行情的平均漲幅達到了168元/噸。

　　張貴川說，在當前銀行對整個黑色產業特別是鋼鐵企業縮緊信貸的新時代背景下，運用壓貨的方法來處理原料端價錢風險早已行不通，一定要運用期貨工具開展分階段升值。

　　實際上，除了原料端升值，產成品端升值一樣關鍵。張貴川告知期貨日報記者，今年一些鋼企在商品端進行了升值，取得了特別好效果。

　　新年伊始，在鋼廠復產不足和要求偏弱的前提下，鋼材市場經歷過一波瘋狂的增漲，山東及河北地域的鋼廠擁有較大的盈利。其中，唐山某鋼廠早已有約300元/噸的盈利。該公司根據在期貨市場對產成品套期保值，提早鎖住了這300元/噸上下的利潤空間，避免后期鋼價大幅下降造成公司利潤下滑。

　　具體步驟上，該公司在RB1610合同持續2個漲停后以2191元/噸的價錢售出50萬噸即5股票跌停開展升值，當天上海地域HRB40020mm價錢為2430元/噸。

　　“要是沒有開展售出升值，后期隨著鋼價的下降，這家公司這300元/噸的盈利就沒有了。”張貴川說，而假如這家公司在原料端和商品端同時進行升值，他們今年的盈利可能更豐厚。

　　張貴川覺得，在產業鏈金融工具較為全的前提下，鋼廠能夠獲得掉期盈利，即鋼廠運用掉期的焦炭、天津友發鍍鋅鋼管、天津友發鍍鋅鋼管及熱卷期貨價格計算，假如存有盈利，則能夠根據基本面狀況考慮直接在期貨盤面鎖住這部分盈利。

　　“參加套期保值的企業應當將期貨和現貨看做一個總體，并把期貨業務列入到公司的整個運營中進行評價。期貨發生虧本并不等于期現套利失敗。公司還要改正觀念，即期現套利有時根本無法對沖全部風險，由于反向市場風險始終存在。”張貴川*）終說。